Em 2002, dólar quase bateu R$ 4 antes da eleição e recuou depois
Em 22 de outubro de 2002, o dólar chegou a R$ 3,9552; entre o fim de 2002 e o de 2007, o Ibovespa foi de 11.268 a 63.886 pontos.
Revista Terra de Santa Cruz
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Em 22 de outubro de 2002, o dólar chegou a R$ 3,9552, o maior valor do mês. A cotação é a PTAX, taxa calculada pelo Banco Central do Brasil (BCB). Cinco dias depois, no segundo turno de 27 de outubro, Lula venceu com 61,27% dos votos válidos. Na primeira sessão útil seguinte, o dólar recuou para R$ 3,7406.
O medo do mercado vinha de antes. O risco-país é a sobretaxa de juros que investidores cobram para emprestar ao governo brasileiro. Em 27 de setembro de 2002, esse índice atingiu 2.436 pontos, recorde de alta medido pelo JP Morgan, segundo o Congresso em Foco.
Segundo o Fundo Monetário Internacional (FMI), a possibilidade de vitória de Lula provocou fortes saídas de capital.
Acordo com o FMI e a carta de Lula
Em 29 de agosto de 2002, o governo de Fernando Henrique Cardoso enviou ao FMI uma carta de intenções. Ela pedia um acordo stand-by de cerca de US$ 30 bilhões, por 15 meses. Stand-by é uma linha de crédito com metas econômicas a cumprir.
A Carta ao Povo Brasileiro, datada de 22 de junho de 2002 em São Paulo, é o documento em que o candidato Lula escreveu que “o que se desfez ou se deixou de fazer em oito anos não será compensado em oito dias”.
Depois da eleição: os números
Ibovespa e dólar no fim de cada ano, de 2002 a 2007 Ibovespa em pontos; dólar em R$ (PTAX de venda); valores nominais
| Ano | Ibovespa (pontos) | Dólar (R$) |
|---|---|---|
| 2002 | 11.268 | 3,53 |
| 2003 | 22.236 | 2,89 |
| 2005 | 33.456 | 2,34 |
| 2007 | 63.886 | 1,77 |
Fonte: Ibovespa, tabela de fechamentos anuais da Wikipédia; dólar, PTAX do Banco Central, última cotação do ano. Elaboração: Redação.
Entre o fim de 2002 e o fim de 2007, o Ibovespa, principal índice da Bolsa paulista, subiu 467%. A B3 registra que ele atingiu 20 mil pontos em 28 de novembro de 2003 e 50 mil em 3 de maio de 2007.
O dólar caiu em todos os marcos. Tomando como base R$ 3,7406, o primeiro dia útil após a eleição, ele recuou 23,2% em um ano, 38,9% em três e 52,5% em cinco. As datas de comparação são 27/10/2003, 27/10/2005 e 26/10/2007.
Descontada a inflação até o fim de 2007, a queda do dólar fica perto de 33%. O IPCA, índice oficial de inflação, acumulou cerca de 33,9% entre 2003 e 2007, segundo cálculo nosso com a série do BCB.
O que a história não prova
A alta coincidiu com a expansão da China, que passou de cerca de 2% para 15% das exportações brasileiras entre 2000 e 2010, segundo o Ipea. Os dados aqui não medem o efeito disso sobre a Bolsa.
A política também pesou. Segundo estudo da Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC), o governo Lula manteve o tripé de FHC: metas de inflação, câmbio flutuante e superávit primário. Antonio Palocci, na Fazenda, e Henrique Meirelles, no Banco Central, seguiram essa linha. A liquidez internacional também entra na conta, mas este texto não separa o peso de cada fator.
Nem todo o período foi de alta. Em outubro de 2008, a crise global derrubou a Bolsa. No dia 15, o Ibovespa caiu 11,39%, segundo a consultoria Economatica. Seis das dez maiores quedas diárias desde 2000 ocorreram em 2008.
O cenário de 2002 também era outro. A inflação mensal chegou a 3,02% em novembro, segundo o BCB. A comparação serve como registro, não como previsão.
O que diz Lula: Na carta de 22 de junho de 2002, o candidato afirmou que “o respeito aos contratos e obrigações do país” seria a premissa da transição. O texto integral foi publicado pelo Congresso em Foco, citado nas Fontes.
O que isso significa
O dólar subiu até a semana da votação e recuou logo depois do resultado. Nos anos seguintes, a Bolsa subiu e o dólar caiu. Essa sequência coincidiu com o acordo com o FMI e com um cenário externo favorável.
Ativos podem perder valor, e pânicos podem se aprofundar. Nada aqui é recomendação de investimento, nem garantia de que o mesmo se repita.
Como fizemos: Usamos a cotação PTAX de venda do dólar, do Banco Central, acessada em 26/10/2026, em valores nominais. O Ibovespa de 2002 a 2007 vem de uma tabela de fechamentos anuais da Wikipédia, que não conferimos em série diária da B3. Não encontramos o fechamento do Ibovespa em 28/10/2002, por isso a Bolsa é contada a partir do fim de 2002. Os percentuais são cálculos nossos; a inflação de 2003 a 2007 (cerca de 33,9%) é a soma composta do IPCA mensal do BCB, série 433, acessada na mesma data. Os dados não mostram causa.
Fontes
- Taxa PTAX do dólar, dados abertos — Banco Central do Brasil (acesso em 26/10/2026)
- Série 433, IPCA mensal — Banco Central do Brasil (SGS) (acesso em 26/10/2026)
- Brazil and the IMF — carta de intenções de 29/8/2002, Fundo Monetário Internacional
- Key Issues: IMF Making A Difference - Brazil, 21/11/2007 — Fundo Monetário Internacional
- Carta ao Povo Brasileiro, íntegra — Congresso em Foco
- Risco Brasil cai ao seu menor índice, com dado do JP Morgan — Congresso em Foco
- Brazilian presidential election, 2002 — Wikipedia (resultado do segundo turno)
- Índice Bovespa — Wikipedia (tabela de fechamentos anuais)
- Marcos históricos do Ibovespa — B3
- Ibovespa: confira as dez maiores quedas do índice desde 2000 — Suno (dados da Economatica)
- A política macroeconômica brasileira no período 2003-2017: uma análise institucionalista — Leonardo Silva, Em Tese (UFSC)
- Comunicado do Ipea nº 85, relações bilaterais Brasil-China
- Sao Paulo Stock Exchange — Wikimedia Commons (foto, CC BY 2.0)
